界面新闻记者|曾令俊

接连两年打门，却接连被挡在门外。

近日，青农商行（002958.SZ）公告称，其董事会经审议认定，私募鼓励同发裕（深圳）投资有限包袱公司（下称：同发裕投资）提交的三项临时提案不具备提交鼓励会审议的条件，董事会因此不予向行将召开的2025年度鼓励会提交这些议案。

这已是同发裕投资时隔不到一年后的第二次“闯关”。2025年8月，这家深圳私募曾就三季报现款分成事宜向青农商行董事会递交临时提案，彼时以“提案内容违犯法律法则及关系法令”为由被拒之门外。

某券商银行业分析师在接管界面新闻记者采访时暗示，“这是典型的财务投资者要求提高分成的诉求旅途。私募基金执有银行股常常追求踏实的股息答复，当实验分成率低于预期时，通过临时提案施压董事会是常见技能。”

三份提案直指“分成大礼包”

凭证青农商行走漏的公告，该行于6月11日收到同发裕投资提交的三份临时提案，联系函件分裂波及2025年度利润分派决策、流通三年实行三季报现款分成以及董事高管薪酬照管见识，所有这个词三大诉求。

方式看这些提案波及三个不同范围，实则中枢逻辑高度一致：通过提高鼓励答复、拘谨照管层薪酬来改善公司处理与市值发扬。

在具体的分成条件上，同发裕投资开出了一份较为骁勇的决策：其一，提议2025年度每10股派发现款红利2.00元（含税）。

比较之下，青农商行本年4月末通过的2025年度利润分派预案仅为“每10股派1.20元”，分成总和约6.67亿元，占归母净利润比例仅约21.31%。这意味着，提案鼓励所要求的2025年度分成决策的分成总和比银行原有的决策卓绝约67%。

其二，要求在2026年、2027年、2028年三个管帐年度内，以各年度第三季度施展的“归母净利润”为基数，现款分成比例不得低于36%。

这一分成比例显耀高于青农商近些年的分成水平。从该行近三年的分成情况来看，2022年和2024年现款分陈规模均为5.56亿元，2023年未进行现款分成，2025年现款分陈规模为6.67亿元，分成比例为21.31%，较2024年的23.34%着落了2.03个百分点。

横向对比来看，A股上市银行2025年度平均现款分成率约为30%，已流通三年稳步升迁。其中国有大行大批保管在30%以上，股份行多在25%-30%区间，而青农商行21.31%的分成率不仅低于行业平均水平，在农商行板块中也处于靠后位置。

上述券商银行业分析师对界面新闻记者指出：“银行不同于平凡企业，其利润分派受到本钱鼓胀率监管、风险拨备、钞票质料等多重身分的概括拘谨。私募鼓励守望快速达成高分成答复与银行需要留存利润以夯实本钱基础之间，存在自然的结构性矛盾。”

此外，同发裕投资还建议了一份对于薪酬照管的提案，要求董事和高管的绩效薪酬实行“月度预发、年度计帐”模式，并与绩效评价和市值照管捕快后果挂钩，年度捕快收尾后再凭证捕快后果完成剩余计帐。

“提高分成和调遣薪酬是两类不同性质的议题，博亚(中国)体育app前者关乎鼓励答复，后者关乎处理框架。将两项内容同期打包建议，不排斥私募鼓励在董事会处理层面会有更深层的介入意愿。”一位不肯具名的银行业分析东谈主士对界面新闻记者暗示，这个预备的中枢逻辑是把高管薪酬和银行市集价值绑定，让照管层利益和鼓励市值收益更详细绑定，倒逼照管层疼爱市值发扬。

贵府显露，同发裕投资确立于2015年8月，注册本钱1000万元，法定代表东谈主刘景烨，刘景烨亦然同发裕实控东谈主。中基协会最新数据显露，同发裕投资当今照管规模区间为1亿-5亿元。

主体履历争议

靠近私募股权的要求，青农商行否决的中枢原因却并非提案内容存在争议，而是一个更偏时期性的事项：提案鼓励的主体履历问题。

凭证青农商行公告，猖狂2026年6月8日的股权核查后果显露，提案鼓励同发裕投资旗下照管的基金所执有的青农商行股份中，约5600.02万股登记于信用证券账户，仅约4600股登记于平凡证券账户。

凭证法令，信用证券账户所纪录的证券在诓骗对刊行东谈主的权力时，须由证券公司以我方的方式代为诓骗。因此，在同发裕投资的灵验执股计较中，上述约5600万股均不成纳入其个东谈主方式下的执股限度，其通过平凡证券账户实验执有的股份占比远低于法定1%的临时提案门槛。

这意味着，尽管同发裕投资方式上所有这个词执股规模达到约1.01%的执股比例，但吞并信用账户股份后经核查的灵验径直执股数目，并不及以救助其寂然提交临时提案。

是以，这次争议的核错愕点在于：通过融资融券信用账户执有的股份，实验投资者能否径直诓骗鼓励提案权？

某上市公司董秘向界面新闻记者解说了行业内的通行作念法：“遍及情况下，信用账户鼓励要诓骗提案权、表决权等共益权，需要通过开户的证券公司来进行，由证券公司按照投资者的意愿以我方的方式朝上市公司提交。若是投资者径直以本人方式发函，上市公司在核验鼓励名册时如实找不到对应主体，不予受理是适正当令的。”

上述董秘进一步向界面新闻记者解说称，“许多私募基金在进行融资融券来回时，把执仓齐集放在信用账户里，但从上市公司鼓励权力的角度来看，信用账户内的股份其方式执有东谈主并非投资者本东谈主博亚(中国)体育app，而是一手托管券商。这就像你开别东谈主的车，车自然是你用，但行驶证上的名字并不是你，你没法用这辆车去办各式手续。”